국제 금 시세 전망 및 점검, 추가 상승 가능할까

국제 금 시장 전망 및 점검

• 4월 이후 금 가격은 온스당 2,000달러를 상회하고 있지만 여전히 역사적인 고점 수준인 2,063 달러를 넘어서지는 못하고 있다.
• 선진국 은행권 위기가 발생하며 연준의 긴축 강도가 완화될 것이라는 기대가 금 가격의 상방 압력으로 작용했다.
• 다만 금 가격이 2,000달러/온스를 상회하면서 단기 고점 인식이 높아졌다. 금 가격은 2,000달러/온스 부근에서 차익실현 물량 부담에 추가 상승을 이어나가지 못하고 있다.

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금 수요로 보는 금 시세 전망

중앙은행의 금 매입, 역대 최대

• 2023년 1/4분기 금 섹터 내에서 중앙은행의 금 매입량은 가장 두드러졌다. 중앙은행 금 매입량은 228톤으로 역사적으로 1/4분기에 중앙은행 금 매입량이 가장 많았던 2013년 수준보다도 34% 많은 수준이다.
• 싱가포르, 터키, 인도 등 신흥국 중앙은행의 금 매입량이 가장 컸다. 특히 중국 중앙은행의 금 매입량이 이어지고 있다는 점이 특징이다.

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금 실물 수요 증가, 투자 수요 감소

• 2023년 1/4분기 금 바 및 코인 수요는 302톤으로 전기동기간 대비 5% 증가했다. 금 바 및 코인 투자 수요가 3개 분기 연속으로 300톤을 넘어섰는데, 이는 2013년 이후 처음 발생한 일이다.
• 높게 유지되고 있는 금 가격 외에도 고물가, 지정학적 리스크와 은행 파산 위기에 따른 글로벌 경기 둔화 우려가 금 실물 수요 증가 요인으로 작용했다. 반면, 투자 부문에서의 금 수요는 소폭 감소했다.

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금, 역사적 고점 돌파 가능할까

• 여전히 대외적 리스크 등으로 인해 금 투자 환경은 나쁘지 않은 상황이다. 그럼에도 금 가격이 역사적 고점을 넘어서기에는 동력이 약하다는 것이 중론이다.
• 역사적 고점을 기록했던 2020년 8월 당시, 코로나로 인한 안전자산 수요 증대, 달러 약세, 실질금리 하락, 역사적 수준의 ETF 자금 유입 등 강력한 추진 동력을 갖추고 있었던 시기에 비하면 다소 부족하다는 것이다.

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금 가격과 실질 금리

• 금 가격은 실질금리와 역(-)의 관계를 갖는다. 경기침체가 가까워질수록 실질금리는 재차 0%로 하락할 가능성이 높다.
• 금 가격과 실질금리 간 관계를 고려하면 현재 온스당 2,000달러를 상회하고 있는 금 가격은 실질금리가 0% 아래로 하락했을 때의 가격을 반영하고 있다.
• 현재 실질금리가 여전히 높은 상황을 고려해 보면 금 가격의 추가 상승이 어려울 수 있다.

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일시적 급등은 가능할 수도

• 다만 금 가격의 일시적 급등 가능성이 남아 있다. 하반기 경기침체가 본격화되고 은행권 위기에 따른 신용 경색 위험도 남아있어 안전자산으로서 금에 대한 매수 세가 커질 가능성이 있다.
•   중앙은행의 금 매수세가 이어지고 있는 점도 주목할 필요가 있다. 지난해 3분기 세계 중앙은행은 400톤의 금을 매수하면서 전체 중앙은행의 금 보유고는 48년 만에 최대 수준을 기록했다.
• 중국 경제활동 재개에 따른 장신구용 수요 증대도 기대된다. 다만 추세적 상승으로 전고점을 넘어서기 위해서는 안전자산 수요가 대폭 늘어나야 할 것으로 보인다.