천연가스 가격 급등 이유 및 향후 전망

 

천연가스 가격 급등

미국과 유럽의 천연가스 가격은 작년 8월 이후 최근까지 큰 폭으로 상승하며 1~2년래 최고치를 기록했다. 상승 과정에서 변동성도 크게 확대되는 모습을 보였다. 그 배경과 향후 전망에 대해 살펴보자.

 

천연가스 가격 급등 동향

 

美 천연가스 선물가격은 작년 12.24일 $3.946(백만 BTU당)으로 2년래 최고치로 상승했으며, 짧은 조정을 거친 후 강세를 재개하여 1.10일에는 $3.989로 상승폭이 확대되었다.

 

8월말부터 본격적인 상승세를 시작했으며, 10월 후반부 이후 상승세가 가속화 (10.28일~1.10일 상승률 +72.8%)되었다. 러-우 전쟁 전후 급등기('21년 하반기~'22년말)를 제외하면 최근 가격은 '18년 말 이후 가장 높은 수준을 기록했다.

 

12.24일 하루에만 8% 가까이 급등했으며, 작년 10월말 이후 최근까지 일일 ±5% 이상 등락한 거래일이 22회에 달할 정도로 변동성이 크게 확대되는 모습읇 ㅗ였다.

 

유럽 천연가스 가격(네덜란드 TTF 선도가격 기준)은 작년 2월을 저점으로 상승 전환하며 금년 1.2일 €49.6으로 '23년 10월 이후 최고치를 기록했다(1.10일에는 €44.871로 소폭 하락)

 

상승세가 본격화된 9월 중순 이후 상승률은 +34.6%로 美 천연가스를 다소 하회하는 수준이다. 최근 가격은 러-우 전쟁 전후 급등기 평균인 €112.3의 40% 수준이나 전쟁 이전 5년 평균('16~'20년) €15.5보다는 세 배 가까이 높은 수준이다.

 

아시아 LNG 가격(Japan-Korea Marker 선물가격 기준)도 최근 1년래 최고치로 상승했다. 다만 9월 중순 이후 상승률은 20% 내외로 미국과 유럽에 비해 상대적으로 저조한 편이다.

 

 

 

 

천연가스 가격 급등 배경

미국과 유럽의 기온 하강이 핵심 원인이다. 이와 연관된 생산차질 우려, 재고 감소, 투기적 매수세 등과 함께 러시아의 우크라 가스관 운영 중단도 가격 상승에 일조하고 있다.

 

① 미국과 유럽 기온 하강

 

1월 들어 美 중부와 동부를 중심으로 한파와 눈폭풍이 발생, 유럽도 강추위가 남부로 확대되었다. 이에 따라 난방연료인 천연가스 수요가 큰 폭 증가했다.

 

미국은 1월 둘째 주 중부와 동부에 많은 눈과 함께 기온이 큰 폭으로 하락했다. 기상 예보에 따르면 대부분의 지역에서 예년보다 낮은 기운이 당분간 유지되고, 특히 동부의 경우 1월말까지 북극 한기가 머물 것으로 전망된다.

 

유럽도 1월 들어 영국과 스칸디나비아에 한파가 발생했으며, 프랑스 북동부와 이탈리아 북서부, 독일 등에서도 추위와 폭설이 기록했다. 스페인 일부의 기온도 영하권으로 떨어지며 '21년 이후 가장 추울 전망이다.

 

'23년 기준 미국 가정의 60%는 난방·온수·취사 연료로 천연가스를 사용했으며, 유럽 천연가스 수요에서 가정용 비중은 '22년 기준 30.9%에 달한다. 따라서 예년 보다 추운 날씨는 예년보다 많은 천연가스 수요를 촉발시킨 원인이 되었다.

 

 

② 생산차질 우려

 

기온이 낮아질수록 유정(gas well)의 동결이 증가하고, 시추장비와 정두(wellhead) 등 설비의 정상작동을 방해하여 천연가스 생산에 차질을 초래한다.

 

핵심 천연가스 지역인 미국 애팔래치아와 로키 산맥의 생산은 기온이 한 자리 수 이하로 떨어질 수록 유정 동결 등의 위험이 증대되는 경향이 있다.

 

'24년 1월, '22년 1월, '21년 2월 당시 강추위로 미국 천연가스 생산은 하루 165억 ~200억 입방피트 감소(LSEG)했다. 이는 당시 전체 생산량의 15% 내외에 해당한다.

 

③ 재고 감소

 

최근 유럽의 가스 재고는 7년래 가장 빠른 속도로 소진되고있다. 다만, 미국 재고는 장기 평균을 상회하며 안정적 수준을 유지하고 있다.

 

1월초 현재 유럽의 가스 재고는 저장능력의 70%를 약간 상회하는 수준으로 작년 11월의 최고치 대비 25%p 감소했다. 이는 '18년 이후 가장 빠르게 줄어든 것이며, 재고 규모도 1년 전의 86%를 한참 하회하고 있다.

 

재고의 빠른 소진은 추위에 따른 난방용 수요 증가에 기인. 설비 고장에 따른 노르웨이 LNG 플랜트의 가동 중단(~1.9일)도 일부 원인으로 지목된다.

 

미국의 재고는 1.3일 3.37조 입방피트로 작년 11.8일 고점 대비 15% 감소했다. 작년 같은 기간보다 감소폭이 2%p 높으나 특이한 상황은 아닌 것으로 평가된다. 아울러 규모 자체도 5년 평균에 비해서 6.5% 높은 수준을 유지하고 있다.

 

 

 

④ 투기자금 유입

 

미국 천연가스 선물옵션에 대한 투기세력 순매수포지션은 1월 초 -10.5만 계약으로 10.22일의 -17.2만(연중 최저) 대비 6.7만 증가했다. 천연가스에 대한 투기세력 순매수포지션은 날씨가 추워지기 시작한 12월 이후 본격적으로 증가했다.

 

 

⑤ 러시아 우크라이나 가스관 운영 중단

 

전쟁 이후에도 명맥을 이어온 Ukraine Transit의 운영이 양국 간의 가스 운송 협정의 만료로 금년 1월부터 중단되었다. Ukraine Transit은 50년간 러시아 가스를 유럽으로 수송하는 역할을 담당해왔다. 전쟁 이전('15~'20년)에는 한 주에 최대 22억 입방피트를 수송하였으나, 작년에는 주당 3억 입방피트 수준으로 급감했다.

 

 

300x250

 

 

천연가스 가격 향후 전망

1월 중순까지 북미를 중심으로 추운 날씨가 예보되어 있어 천연가스 가격은 당분간 고공행진을 지속할 전망이다. 다만 미국의 안정적 재고, 한파 완화 가능성 등을 감안하면 천연가스 가격이 극단적인 변동성을 나타낼 가능성을 배제하기 곤란하다.

 

천연가스 가격은 동절기 중에는 기온 변화에 전적으로 좌우되는 경향이 강하므로 북미와 유럽에 한파가 지속되는 한 추가 상승 가능성이 상존한다.

 

한파가 1월말까지 이어져 수요가 급증하는 반면, 공급은 둔화된다면 미국 천연 가스 선물가격은 기술적으로 $4.3까지 상승할 것이라는 전망이 일부에서 제시되고 있다.

 

다만, 미국의 재고가 5년 평균을 상회하는 상황에서 한파가 누그러지거나 평년 수준으로 기온이 회복될 경우 천연가스 가격은 빠르게 반락할 소지가 있다.

 

 

 

 

북극한파로 미국 기온이 크게 떨어졌던 '24년 1월초~중순 천연가스 선물가격은 $2.568 → $3.313으로 단기간 내 30% 가까이 급등했다. 이후 기온이 상승함에 따라 2월 중순까지 $1.609로 51% 급락했다.

 

'23년 2~3월, '18년 1~2월, '16년 11월~'17년 2월, '15년 12월~'16년 2월 중에도 기온 변화에 따라 천연가스 가격은 최대 50% 상승한 후 30% 내외 급락하는 등 상당한 변동성을 시현했다.

 

러시아-우크라이나 가스관 운영 중단의 영향은 유럽 전체적으로 제한적이겠으나, 러시아 가스 의존도가 여전히 높은 일부 국가들은 충분한 가스 확보가 곤란할 소지가 있다.

 

유럽의 러시아산 가스 의존도는 전쟁 이전인 '21년 2분기 45.3%에서 작년 4분기 18.6%로 급감한 반면, 미국과 노르웨이 비중은 28.4%에서 47.7%로 확대되는 등 수입선을 다변화한 상황이다.

 

이번에 가동이 중단된 Ukraine Transit의 경우에도 작년 4분기 수송 규모가 '21년 2분기의 절반에도 못 미쳐 미국 등 여타 지역에서 대체 수입이 가능한 것으로 평가된다.

 

다만 슬로바키아, 오스트리아, 몰도바(EU 회원국은 아님) 등 Ukraine Transit을 통해 전쟁 이후에도 러시아 가스에 전적으로 의존해 온 국가들은 가스 확보에 어려움이 가중되며 에너지난을 겪을 가능성이 있다.

 

최근 천연가스 가격의 큰 폭 상승이 가스 위기, 나아가 에너지 위기를 촉발할 가능성은 낮은 것으로 평가된다. 다만 유럽의 빠른 재고 소진이 금년 내내 세계 가스 수급 불안정과 에너지發 인플레이션을 촉발하는 요인으로 작용할 수 있음에 유의할 필요가 있겠다.