미국 은행 예금 금리 상승 움직임과 예금 인출 증가

미국 예금금리 인상 경쟁 가능성

최근 SVB 사태부터 시작된 미국 은행권의 불안 여파로 미국 내 은행 예금이 줄어든 상황에서 MMF(Money Market Fund : 투자신탁회사가 고객의 돈을 모아 금리가 높은 기업어음, 양도성예금증서 등 단기금융투상품에 투자하여 얻은 수익을 되돌려주는 실적배당상품)로의 자금 유입이 이어지자 은행권 예금이탈 재개 및 예금금리 인상 경쟁 가능성에 대한 우려가 제기되고 있다.

 

 

미국 내 상업은행 예금보유 규모 및 MMF 추이

미국 내 전체 상업은행의 예금보유 규모는 4월 5일 기준 17.43조 달러로 은행권 불안 발생 이전인 3월 1일 17.66조 달러 대비 2,369억 달러 감소하였다. 특히 중소형 은행과 외국계 은행의 예금이 각각 1,833억 달러, 996억 달러 감소하면서 은행권 예금이탈을 주도하고 있다. 대형은행의 예금은 오히려 460억 달러 증가하였다. 이처럼 감소된 예금은 미국 MMF로 흘러들어 갔으며 미국 MMF의 총 자산 규모는 같은 기간 4.89조 달러에서 5.25조 달러로 3,534억 달러 증가하였다.

 

 

 

은행 예금 인출 증가로 2차 뱅크런 우려

예금자들이 이번 은행권 불안을 계기로 수익성이 더 좋은 MMF 등에 크게 주목받고 관심을 가지는 모습이 이어지며 이로 인해 은행권 예금 인출이 재개될 가능성에도 관심이 쏠리고 있다. 최근 미국 내 상업은행 예금 보유액은 3월 22일까지 빠르게 감소 추세를 보였으나, 점차 증가하는 모습을 보이며 은행권 불안이 줄어들고 있음을 시사하고 있다.

 

그러나 예끔자들이 상대적으로 높은 수익률과 함께 연준의 통화긴축으로 인한 금리변동 위험이 낮은 MMF를 인지하고 은행 예금을 다시 MMF로 이체할 가능성도 상존하고 있다. 최근 MMF 수익률이 연준의 공격적인 금리인상으로 가파른 상승세를 보이며 5%에 근접해 예금금리와의 격차가 확대되고 있기 때문이다.

실제로 과거 4번의 통화긴축 기간 동안 MMF 자산 규모는 평균적으로 약 20% 증가하였고, 이는 이번 통화 긴축 주기에 MMF 자산 역시 크게 늘어날 수 있음을 의미한다. 뉴욕 연방준비은행의 연구에 따르면 연준의 기준금리가 100bp 인상될 때마다 이후 2년 동안 MMF 자산이 약 1,000~1,500억달러 늘어나는 것으로 추정하고 있다.

 

은행 예금 금리 상승 우려와 대출기준 강화

이러한 예금 인출 우려로 인해 과거에 비해 예금 금리 상승 정도가 더 커질 것으로 예상된다. 과거 통화 긴축 주기에서 은행권 예금금리는 연준의 정책금리 변화에 시차를 두고 제한적으로 상승해 왔다. 은행 예금 금리는 통계적으로 연준의 기준금리가 최종 수준에 도달한 후 평균적으로 2~3분기가 지나고 나서 최고점에 도달하는 경향이 있다.

 

더욱이 위에서 언급한 바와 같이 은행 예금의 대체재로 볼 수 있는 여러 단기금융상품과의 수익률 격차가 점차 확대되는 상황에서는 더 빠르게 예금금리가 상승할 것이다. 또한 과거와 달리 기술발전으로 낮아진 자금 이체 비용은 은행 간 예금 확보 및 유치 경쟁을 자극하여 예금금리 상승 압력으로 작용할 가능성이 있다.

 

 

예금 금리 상승은 경기 침체 가능성을 증가시킨다.

미국 은행권의 예금 금리 상승은 은행의 비용이 증가함을 의미한다. 즉 수익성은 약화되는 것이다. 이에 대응하기 위해 은행은 대출 기준을 강화하거나 자본을 축적하는 방법 등으로 대응하여 향후 은행의 대출이 감소할 수 있고 이것이 성장률의 둔화를 가져올 가능성이 있다.

 

은행권의 수익성이 10% 하락할 때 은행 대출은 약 2% 감소하는 것으로 골드만삭스는 추정하고 있다. 현재 상황에서 예금 금리의 상승 수준이 즉각적으로 은행 수익성을 약화시키지는 않을 것이라는 평가가 지배적이다. 다만, 은행의 수익성 약화는 은행 산업에 대한 미래 전망 악화 및 대차대조표 지속 가능성에 대한 우려 확대 등으로 이어져 은행이 추가적으로 대출 기준을 강화하고 자본 축적을 하는 등의 악순환을 야기할 수 있다.

 

골드만삭스가 조사한 예금 상승에 따른 경제 둔화 시나리오 분석에 따르면 예금 금리 상승의 영향으로 은행권 대출은 대략 3~6% 감소할 것으로 추정되며 그 결과로 '23년 미국 GDP 성장률은 약 0.3~0.7%p 타격을 받을 소지가 있다고 전망했다.