트럼프 관세정책 완화, 미 국채 금리와 연관성, FED 움직임
트럼프 관세정책 완화
국채 시장 불안
트럼프 대통령이 다시 백악관에 입성하면서 글로벌 금융시장은 한층 격렬한 출렁임을 겪고 있습니다. 그의 트레이드마크라 할 수 있는 ‘상호관세(Mutual Tariff)’ 정책은 2018~2019년에도 세계 무역질서를 크게 흔들었지만, 이번 2025년의 관세 재개는 당시보다 훨씬 더 광범위하고 치명적인 불확실성을 몰고 왔습니다.
정책의 예측불가능성이 극에 달하면서, 미국이라는 경제 대국의 신뢰도가 흔들리고 있고, 그 여파는 고스란히 미국 국채시장으로 전달되고 있습니다. 국채는 통상적으로 '안전자산'이라 불립니다. 그러나 지금의 시장에선 전혀 그렇지 않습니다. 오히려 국채 금리가 치솟으며 시장을 혼란으로 몰아넣고 있습니다.
무엇이 이 상황을 초래했을까요? 정말 연준(FED)이 나서야 할 만큼 심각한 것일까요? 그리고 금리 급등의 파장은 어디까지 번질까요? 이 글은 이러한 질문들에 대한 구조적 해답을 제시하고자 합니다.
1. 트럼프 관세정책 완화
트럼프 대통령은 자신의 2기 임기 초부터 상호관세 정책을 강하게 밀어붙였습니다. 그러나 미국 내 기업과 소비자들, 그리고 금융시장의 반응은 냉담했습니다. 실제로 관세 폭탄이 본격적으로 작동하면서 미국 경제는 물가 급등, 경기 위축이라는 이중고를 맞았고, 이는 곧 ‘정책 수정’이라는 현실적 타협으로 이어졌습니다.
최근 트럼프 대통령은 전격적으로 90일 간 관세 시행을 연기하며 한발 물러나는 모습을 보였습니다. 하지만 이 조치는 오히려 시장에 더 큰 불확실성을 제공했습니다. 왜냐하면, 그간 시장을 뒤흔든 관세정책이 단순히 강경 일변도라기보다는 '갈지자' 행보를 보였다는 점에서, 투자자들 사이에서 신뢰 자체가 크게 흔들렸기 때문입니다.
그 결과, 관세정책 완화에도 불구하고 시장은 안정을 되찾지 못하고 있습니다. 주식시장과 외환시장은 여전히 방향성을 찾지 못하고 있고, 특히 미국 국채금리는 오히려 더 치솟고 있습니다. 이는 단순한 정책 완화로는 해결되지 않는 ‘구조적 신뢰 붕괴’가 진행 중임을 보여줍니다.
2. 미국 국채시장 혼란 – 안전자산의 역설
전통적으로 미국 국채는 ‘가장 안전한 자산’으로 평가받아왔습니다. 그러나 현재 상황은 이 이론을 정면으로 뒤엎고 있습니다. 시장 불안이 커지면서 투자자들이 국채를 사기보다는 오히려 팔고 있습니다. 국채금리는 급등하고 있고, 이는 미국 금융시장에 또 다른 위기를 예고합니다.
예를 들어, 2025년 4월 11일 기준 미국 10년물 국채금리는 4.4895%를 기록하며 트럼프 대통령 취임 당시 금리 수준인 4.627%에 근접하고 있습니다. 금리 급등은 곧 국채가격 하락을 의미하며, 이는 국채를 보유한 금융기관들의 자산가치 하락으로 이어집니다. 특히 연기금, 보험사, 은행 등 포트폴리오의 상당 부분을 국채로 채운 기관들은 직격탄을 맞고 있습니다.
더욱 심각한 문제는 금리가 상승하는 와중에도 인플레이션 지표는 오히려 하락하고 있다는 점입니다. 이는 금리 급등이 물가 때문이 아니라 정책 신뢰도 하락 때문이라는 명확한 신호입니다. 경제 펀더멘털이 아닌, 정치적 리스크가 시장을 지배하고 있는 것입니다.
3. 미국 국채금리와 트럼프 관세정책의 연관성
이번 국채금리 발작의 핵심은 상호관세 정책과 그것을 둘러싼 불확실성입니다. 트럼프 대통령은 미국 우선주의(America First)를 실현하기 위해 주요 무역국에 고율의 관세를 부과했지만, 이로 인해 오히려 세계 무역망은 불안정해지고, 공급망 병목과 소비자 물가 상승 압력이 가중되었습니다.
결과적으로 미국 소비자들의 기대인플레이션율이 급등했습니다. 시장이 예상했던 것보다 물가가 낮았음에도 국채금리는 오히려 상승한 이유가 여기에 있습니다. 한편, 트럼프 정부는 관세 수입을 재정에 활용하겠다는 입장이었지만, 정작 관세로 인한 무역 감소와 경기 위축으로 재정은 악화되고 있으며, 이는 국채 발행 증가라는 압력으로 작용하고 있습니다.
한편, 중국 역시 보복적으로 미국 국채를 대규모 매도하고 있는 것으로 보이며, 이는 국채금리 급등의 또 다른 배경이 되고 있습니다. 이처럼 국채금리의 상승은 단순히 경제적 변수보다는, 정책적 혼란과 글로벌 정치경제 리스크의 산물로 볼 수 있습니다.
4. 미국 국채금리 안정이 필요한 이유
금융시장에서 국채금리는 기준점과도 같은 존재입니다. 이 금리가 불안정해지면 주식시장, 부동산, 기업금융, 가계대출 등 전반적인 금융 구조에 균열이 발생합니다. 실제로 최근 미국에서는 신용스프레드가 다시금 확대되며, 부도 위험에 대한 우려도 커지고 있습니다.
더 나아가 미국 국채금리는 글로벌 기준금리로도 기능하기 때문에, 신흥국 통화 안정성에도 영향을 미칩니다. 국채금리가 상승하면 달러 강세와 자본유출로 이어지며, 이는 세계적 경기 둔화를 가속화시키는 요인이 됩니다. 이런 상황에서 미국 내 소비와 투자는 위축되고, 결과적으로 미국 경제의 침체 가능성은 더 높아질 수밖에 없습니다.
미국 경제가 스태그플레이션 위험에 빠지고 있는 현재, 국채금리의 안정은 인플레이션 조절과 더불어 시장 신뢰 회복에 필수적입니다. 하지만 앞서 언급했듯, 단기적 안정은 쉽지 않습니다. 미국 연준(FED)이 개입하지 않는 이상, 시장 자체의 자정작용만으로는 지금의 혼란을 수습하기 어려운 실정입니다.
5. 결국 FED까지 나섰다
금리가 이례적으로 상승하며 연준(Fed) 역시 마침내 움직이기 시작했습니다. 최근 보스턴 연준 수전 콜린스 총재는 “필요하다면 적극적으로 개입할 준비가 되어 있다”고 밝혔습니다. 이는 곧 연준이 국채시장 수급에 직접 개입할 수 있음을 암시한 것입니다.
다만 주목할 점은, 연준이 단순히 금리를 내리기보다는 국채 매입과 같은 수급 안정화 조치에 무게를 두고 있다는 것입니다. 이는 과거 2012년 유로존 위기 당시 ECB의 OMT, 2022년 영국 금융위기 당시 BOE의 일시적 국채 매입 프로그램과 유사한 맥락으로 볼 수 있습니다.
연준이 나서는 이유는 간단합니다. 정치권이 제 기능을 못할 때, 중앙은행만이 시장을 진정시킬 수 있는 유일한 기관이기 때문입니다. 하지만 이런 방식은 자칫하면 통화정책의 독립성을 훼손하고, 인플레이션 대응력을 약화시킬 수 있다는 비판도 존재합니다.
따라서 연준의 개입은 최후의 수단, 즉 컨틴전시 플랜으로 간주되고 있으며, 실제 조치가 내려질 경우 트럼프 행정부와의 정책 불협화음도 야기될 가능성이 있습니다. 그러나 그만큼 현재 시장은 ‘정상’이 아니며, 극단적 대응을 검토할 수밖에 없는 위기 상황이라는 점을 방증합니다.