대선 결과에 따른 주식시장 전망, 후보별 경제·증시 공약 해부, 유망섹터 점검
대선 결과와 주식시장
6월 3일 밤 개표가 완료되는 순간, 코스피와 코스닥의 전광판은 새 대통령의 이름과 함께 움직일 것입니다. 대규모 정책 변화에 대한 기대, 불확실성 해소가 주는 안도감, 그리고 각 진영 지지층의 심리가 동시에 가격에 반영되기 때문입니다.
과거에도 선거 직후 국내 증시는 짧게는 하루, 길게는 한 달 동안 평소보다 두 배 이상 높은 거래대금과 변동성을 보여 왔습니다.
정치 이벤트는 경제 펀더멘털을 단숨에 바꾸지 못하지만, 투자심리와 정책 기대라는 두 개의 파이프를 통해 주가에 강한 단기 충격을 주는 ‘트리거’ 역할을 해왔습니다. 이번 2025년 대선 역시 예외가 되지 않을 가능성이 높습니다.
역대 대선과 직후 증시 퍼포먼스
1987년 직선제 도입 이후 치러진 일곱 번의 대선에서 코스피는 ‘선거 전‑후 100일’이라는 같은 시간폭 안에서 매우 다른 궤적을 그렸습니다. 김영삼 정부는 취임 100일 만에 12.98% 상승하며 역대 최고 성과를 기록했으나, 외환위기 직후 집권한 김대중 정부는 같은 기간 ‑36.86%라는 기록적인 하락을 경험했습니다.
노무현(3.89%), 이명박(7.88%), 박근혜(‑1.46%), 문재인(2.42%) 정부의 사례를 평균하면 +3~+7%의 완만한 상승 곡선이 도출됩니다. 이 통계는 ‘정치 불확실성 해소’라는 공통분모가 단기 긍정 요인으로 작용하지만, 글로벌 경기와 유동성 환경에 따라 강도가 달라진다는 사실을 말해 줍니다.
최근 집계한 자료에서도 ‘선거일을 기점으로 한 코스피 20거래일 수익률’이 플러스 영역에 머무른 비중이 64%에 달하는 것으로 나타났습니다. 더 흥미로운 점은 변동성 지표가 보여 주는 패턴입니다.
미국 VIX 선물시장이 2020년 대통령 선거 직전 단기물 급등‑장기물 안정이라는 ‘백워데이션’을 겪은 것처럼, 국내 V‑KOSPI 역시 선거 2주 전부터 ATM 내재변동성이 평균 8%포인트가량 상승한 뒤 발표 직후 급격히 정상화된 사례가 반복됐습니다. 투자자는 ‘불확실성 프리미엄’이 빠르게 붙었다 빠지는 이 시간을 마주하게 됩니다.
대선과 함께 동반되는 시장 변동성(V-KOSPI)과 프로그램 매매·자금 흐름도 빼놓을 수 없습니다. 대선 전후로 국내 변동성지수(V-KOSPI)는 평균 8%포인트 이상 급등했다가 선거 직후 빠르게 정상화되는 경우가 많았습니다.
예를 들어 2022년 대선 당시에는 발표 2주 전부터 ATM 내재변동성이 빠르게 상승했으나, 결과 발표 후 10거래일 이내에 원래 수준으로 되돌아왔습니다. 미국 VIX 시장도 2020년 대선 직전 단기물만 급등하는 ‘백워데이션’이 나타났는데, 이는 한국 옵션시장에서도 그대로 재현된 바 있습니다.
이 과정에서 옵션·파생시장에서는 풋옵션 수요가 급증하고, 반대로 2주~4주가 지나면 내재변동성이 급락(‘변동성 드레인-다운’)하는 현상이 반복됩니다.
자금 흐름 측면에서는, 최근 세 번의 대선에서 외국인은 선거 전후 평균 4조 원 규모를 순매수하고, 기관은 1조 원 내외, 반대로 개인은 3조 원 가까이 순매도하는 구조가 반복됐습니다.
2025년 대선 국면에서도 이미 5월 한 달간 외국인은 코스피에서 매수 전환(누적 2조 원 내외)을 기록했으나, 지분율은 아직 장기 평균(34%)에 못 미치는 31.78%입니다. 이는 대선 직후 단기 랠리가 한차례 발생한 뒤, 각 진영의 정책 기대·실망에 따라 시장이 단기 조정과 재상승을 반복할 수 있음을 시사합니다.
실제로 시장의 ‘정책 기대 급등 → 현실 확인 조정’ 패턴은 반복적입니다. 대선 직후 증시가 단기적으로 크게 움직이는 것은 거래대금·변동성 확대와 맞물리며, 이후 정책 실현 과정과 글로벌 환경 변화에 따라 추가 자금 유입·이탈이 결정됩니다.
증권가에서는 이번 대선 이후에도 “숨고르기(조정) 구간을 소화한 뒤 2,800선 안착 시도”와 같은 전망을 내놓고 있습니다. 이 과정에서 투자자는 대선 이벤트 자체보다는 시장에 붙는 불확실성 프리미엄, 그리고 자금 흐름의 방향성을 파악하는 것이 더욱 중요합니다.
정리하면, 역대 대선과 직후 주식시장, 그리고 시장의 변동성과 자금 흐름은 분리된 문제가 아니라 하나의 맥락에서 움직입니다. 정치 이벤트의 단기 충격과 글로벌 펀더멘털의 중장기 변화, 그리고 실제 투자 자금의 움직임까지 종합적으로 관찰하는 것이 현명한 대응법입니다.
대선 후보별 경제·증시 공약 정밀 해부: 이재명 vs 김문수
2025년 대선은 명확하게 대비되는 두 경제 프레임이 충돌하는 무대입니다. 이재명 후보는 분배와 복지를 전면에 내세우는 '공정 경제'를, 김문수 후보는 규제 완화와 감세를 중심으로 한 '성장 주도 경제'를 대표합니다.
이 두 프레임이 실제 경제와 주식시장에 미치는 효과를 세부적으로 살펴보면, 각 후보의 공약은 주요 산업·자산군별로 상반된 영향을 줄 수 있음을 알 수 있습니다.
① 법인세 정책
먼저 법인세 정책입니다. 이재명 후보는 법인세율을 현행 24%에서 25%로 상향 조정해 재정 건전성을 확보하고, 복지 예산의 확충에 활용하겠다고 밝혔습니다. 이에 비해 김문수 후보는 법인세를 20%까지 인하해 기업의 순이익과 재투자 여력을 극대화한다는 전략입니다.
글로벌 기준을 보면, 한국의 법인세율은 이미 OECD 평균(23%)보다 다소 높은 수준인데, 추가 인상이 현실화될 경우 자본시장에서는 기업이익 성장률(EPS) 전망치 하향 조정, 밸류에이션 프리미엄 축소 등 단기적 주가 압력이 가해질 수 있습니다.
반면 법인세 인하는 대기업(특히 제조·수출주)의 ROE 상승 효과와 외국인 자금 유입 증가로 연결될 여지가 큽니다. 과거에도 2018년 이후 법인세율 조정이 시장에 미친 영향은 IT, 금융, 에너지 대형주 중심의 밸류에이션 확장 및 축소 사이클에서 확연히 관찰된 바 있습니다.
② 복지·주거 정책
두 번째는 복지·주거 정책입니다. 이재명 후보는 청년·신혼부부·저소득층을 대상으로 공공주택 50만 호 공급, 주거비 경감, 기초연금 강화, 아동수당 확대 등을 핵심 공약으로 제시하고 있습니다. 이에 따라 건설·소부장(소재·부품·장비) 업종, 주택임대 관련 리츠, 정책금융기관의 수혜가 예상됩니다.
특히 공공임대 비중이 OECD 최하위권인 현실을 감안할 때, 단기적으로 정책주(건설·금융) 랠리가 반복될 수 있습니다. 반면 김문수 후보는 복지 재정지출 확대보다 민간경제 활성화와 일자리 창출을 통한 소득 증대를 우선시합니다. 주택정책 역시 민간건설사 규제 완화, 용적률 상향, 재건축·재개발 인허가 완화 등에 초점을 맞추고 있습니다.
이는 건설·부동산·건자재 업종의 투자 모멘텀 강화로 이어질 수 있습니다. 실제로 규제완화 기대가 부동산 가격과 상장 리츠 가격에 선반영된 예는 2020년~2022년 서울 재개발주 랠리에서 확인할 수 있습니다.
③ 에너지·기후 정책
세 번째는 에너지·기후 정책입니다. 이재명 후보는 탄소중립 2050 로드맵을 전면적으로 추진하며, 신재생에너지·수소 인프라 투자, 친환경차·전지소재·풍력·태양광 확대를 내세웁니다. 30조 원 규모의 탄소중립 기금을 조성하고, ESG 투자 활성화 및 녹색금융 확대도 함께 공약에 포함했습니다.
이 경우 2차전지·소부장·신재생 장비·그린인프라 기업, 친환경 소재주에 정책 프리미엄이 붙을 가능성이 큽니다. 김문수 후보는 원자력 발전과 방산·중공업 생태계 복원을 최우선 과제로 내세웠습니다.
신규 원전 4기 착공, 노후 원전 수명 연장, 수출형 원전 모델 구축, 방산·중공업 인재 양성, 그리고 관련 세제 지원까지 ‘탈원전→친원전’ 대전환을 구체적으로 제시하고 있습니다. 두산에너빌리티·한전기술·한국전력 등 원전 밸류체인, 한국항공우주·현대로템·LIG넥스원 등 방산주가 정책 수혜를 볼 수 있습니다. 국제사회 ESG·탄소 국경세 규제에 대한 대비도 병행하겠다는 점을 언급하고 있습니다.
④ 미래산업·AI 투자 정책
네 번째, 미래산업·AI 투자 정책입니다. 이재명 후보는 AI·데이터산업에 국가 재정 30조 원을 투입해 차세대 반도체, 자율주행, 바이오 등 미래산업 집중 육성을 약속하고 있습니다. 교육·인재양성, 클라우드 인프라 확대, 데이터 주권 강화를 병행하여 K-뉴딜의 업그레이드 버전을 제시합니다.
김문수 후보 역시 반도체·AI·로봇 등 첨단산업에 5년간 민간 투자 100조 원 세액공제, 데이터센터 및 전력인프라 공급 확대, 산업단지 규제 완화 등 기업 중심의 투자를 약속합니다. 두 후보 모두 AI와 반도체 육성을 내세우지만, 이재명 후보가 정부 주도 및 인재 중심 생태계를 강조한다면, 김문수 후보는 기업·민간 투자 활성화를 우선합니다.
⑤ 금융·부동산·증시 정책
마지막으로 금융·부동산·증시 정책을 보면, 이재명 후보는 가계부채 안정, DSR(총부채원리금상환비율) 관리 강화, 금융소비자 보호를 우선 과제로 내세웁니다. 이와 함께 주식 양도소득세 기준 완화, 주식장 장기투자 세제 인센티브 강화, 코스피·코스닥 시장 구조 혁신 등을 포함해 자본시장 접근성을 높이겠다고 약속했습니다.
김문수 후보는 부동산 거래세 감면, 취득세·재산세·종합부동산세 인하 등 전방위 감세를 제시하고 있으며, 공매도 제도 손질, 증권거래세 인하 등 주식시장 친화 정책에도 방점을 두고 있습니다. 각각 정책의 실제 실현성은 국회 구성과 재정 여력, 글로벌 정책 환경 등에 따라 달라질 수 있지만, 단기적으로는 기대감만으로도 관련주가 움직일 수 있습니다.
대선 유망 섹터와 장기 모멘텀: 정책 수혜주
대선을 전후한 시장의 초점은 “이번 정책으로 어디가 오를까?”에서 시작하지만, 실제 장기 수익률의 분수령은 얼마나 본질적인 성장 모멘텀을 읽을 수 있는가에 달려 있습니다. 이번 대선 역시 정책 수혜와 구조적 성장이라는 두 축이 동시에 부각됩니다.
이재명 후보가 당선된다면 가장 먼저 부각될 분야는 공공주택과 친환경 인프라입니다. 공공주택 50만 호 공급, 신재생에너지 대규모 투자, 탄소중립 기금 신설 등은 건설·소부장(소재·부품·장비)·2차전지 밸류체인에 프리미엄을 붙일 수 있습니다.
특히, 재생에너지·친환경 모빌리티·에너지저장장치(ESS) 등 녹색산업과 관련된 ETF와 상장사에 정책 기대감이 단기적으로 크게 실릴 것입니다. 복지·공공 인프라 확장은 내수소비와 임대 리츠, 정책 금융주에도 호재로 작용할 수 있습니다.
반면 김문수 후보 당선 시에는 원전 생태계 복원, 법인세 감세, 반도체·AI 인센티브 강화가 즉각적으로 반영될 가능성이 높습니다.
원전 EPC 기업(두산에너빌리티, 한전KPS, 한전기술), 방산(한국항공우주, LIG넥스원, 현대로템) 등이 대표적 수혜주로 꼽히며, 대형 IT·제조·수출주에도 외국인 매수세가 유입될 수 있습니다. 법인세 인하는 대형주의 ROE·EPS 상승과 외국인 투자 유입이라는 효과로 이어질 수 있습니다.
하지만 진짜 중장기 성장 스토리는 두 후보 모두 강조하는 미래 먹거리에서 나옵니다. AI·반도체·클라우드·데이터센터·첨단 전자부품 등은 이미 글로벌 수요가 빠르게 커지고 있으며, SK하이닉스·네이버·NHN클라우드 등 빅테크·클라우드 기업은 정책과 무관하게 성장주 프리미엄을 받을 가능성이 큽니다.
실제로 최근 외국인 수급이 강했던 기계, 유틸리티, 호텔·레저, 화장품·의류, 조선 등은 경기 민감성과 정책 기대감이 동시에 반영된 사례입니다. 반면, 삼성전자는 아직 순매도 국면으로 남아 있지만, 환율 안정과 대외 불확실성 해소 시 본격적 랠리가 가능하다는 전망이 우세합니다.
또한, 글로벌 환경을 보면 금리 인하가 현실화될 경우 방어적 고배당주(전력, 통신), 고배당 리츠·인프라 펀드로 자금이 몰릴 수 있습니다. 장기금리 변동성이 커질 때마다 한국 배당주와 리츠는 외국인 자금 유입의 안전지대로 기능해왔다는 점도 주목해야 합니다.
결국, 대선이라는 단기 이벤트는 주가의 방향성을 일시적으로 좌우할 수 있지만, 장기적으로 투자자산의 수익률을 결정하는 것은 기업의 실적, 구조적 성장, 그리고 글로벌 유동성입니다.
정책에 의한 단기 랠리에 휩쓸리기보다는, 결과 발표 후 과열·과매도 구간에서 급격히 포트폴리오를 뒤흔들기보다는, 정책 수혜주와 구조적 성장주를 균형 있게 편입하며 환율·금리·글로벌 변수의 방향성을 면밀히 점검하는 것이 필요합니다.
‘선거는 트리거, 실적은 추세’라는 명제를 기억하면, 정치 이벤트를 넘어 장기적인 성장 스토리를 놓치지 않는 현명한 투자 전략을 세울 수 있을 것입니다.